银行理财受息禁令和资产荒影响，配置策略发生转变。

《银行理财面临新挑战：资产配置难题凸显》
曾一度繁荣的银行理财行业，如今似乎陷入了新的困境。尽管4月份市场呈现出正增长，但优质资产短缺的问题日益凸显。在投资者趋于谨慎的风险偏好下，债券和存款占据了理财配置的主导地位。随着“手工补息”政策的终止、债市波动加剧、城投债发行规模和利率下滑，业界开始担忧“资产荒”的问题。
银行理财如何填补中高收益资产的空缺，成为金融市场的焦点议题。由于“手工补息”受限，活期存款转向定期存款和理财的现象导致M1增速出现罕见的负增长，同时理财规模快速扩张，但这给理财业务带来了压力。过去，理财常常通过协议存款等途径获取额外收益，如今这种途径不再可行，高存款占比产品的报价不得不下调。
据固收投资负责人透露，银行理财的现金及银行存款比例显著提高。资管新规过渡期结束后，理财产品投资于现金和存款的比例逐年上升，截至2023年底，这一比例接近27%。这意味着银行理财对这类资产的持有规模庞大，尽管具体有多少是补息类存款尚无明确数据，但据估算，这部分存款规模不小。
禁止“手工补息”后，理财产品对现金及银行存款的依赖度进一步提升。新发理财产品的现金及银行存款占比在一季度达到了84.8%，且短期产品的依赖更为明显。然而，高存款占比的开放式产品，尤其是现金管理类产品，收益显著下降，市场吸引力减弱。
债市波动和存款收益下降共同影响着理财配置。分析师们对此看法不一：招商证券认为银行理财可能会减少存款配置，转向公募基金；中信建投则认为存款仍将是稳定净值的重要组成部分，可能更多地倾向于小型金融机构；普益标准建议采取多元化的策略，如增加另类投资和跨境投资，以应对挑战。
资深理财投资经理表示，他们将关注同业存单和中短期利率债，以弥补收益缺口。总的来说，银行理财行业正在经历一场资产配置的深刻变革，寻找新的平衡点和收益来源。