关注PCB行业量价齐升的投资机会，产业链有望受益。

权威机构强调，PCB作为电子产品的基石，在消费电子、计算机、通信设备、汽车等多个领域发挥着关键作用，兼具周期性和增长潜力。在AI模型快速迭代和广泛应用，以及汽车电气化与智能化的大趋势下，服务器和汽车领域的PCB市场将迎来双重增长机遇。
核心要点： 1. PCB的广泛应用范围广泛，尤其在中国，作为全球最大的生产中心。作为“电子产品之母”，它被用于各种设备如家电、手机、电脑和汽车。中国受益于全球PCB产业转移和庞大的电子设备市场，产值持续上升，已成全球PCB龙头。随着原材料成本下降，PCB企业的利润率在2021年第四季度触底后逐渐反弹，2023年第三季度，毛利率和净利率分别提升至21.23%和8.96%。 2. 尽管2023年PCB板块面临收入和利润的压力，但季度间已有明显改善迹象。2024年第一季度，收入和利润表现亮眼。PCB板块的收入和净利润分别实现了14.69%和28.33%的增长，显示出行业景气度的提升。 3. 预计2024年，PCB行业将延续复苏态势，服务器和汽车成为增长最快的下游市场。虽然2023年全球产值下滑，但高端HDI、高速封装基板等细分市场因人工智能和汽车系统需求强劲而保持增长。预计到2027年，服务器/数据传输和汽车PCB的增长率将分别达到6.5%和4.8%，带动行业整体增长。
投资亮点： 中银证券推荐关注AI算力相关的沪电股份、深南电路、胜宏科技等，AI终端设备的鹏鼎控股、景旺电子、东山精密，以及受益于覆铜板价格上涨的生益科技、建滔积层板等公司。银河证券也看好沪电股份、胜宏科技等在AI驱动下有望保持高增长的PCB企业，以及因国产化趋势带来的投资机会。
这些观点源自以下研究报告： - 东莞证券：《2023年及2024年第一季度PCB行业业绩概览：压力与复苏并存》 - 银河证券：《电子行业点评：2024年第一季度PCB需求回升，AI推动行业发展》 - 中银证券：《PCB行业追踪：下游复苏提振行业氛围，成本优势推动覆铜板市场》 - 东莞证券：《电子行业深度报告：服务器与汽车智能化驱动PCB市场繁荣》 校对：王锦程