乐观正股价格，百余家可转债无下修转股价调整。

证券时报记者杨霞报道，6月12日，雪榕生物遭遇股债双挫，股价早盘开盘即跌停，随后虽短暂反弹，但最终仍收跌8.1%，可转债亦下跌11.29%。前一天晚上，雪榕生物公告其控股股东及董事长被采取留置措施，此事件映射出近期可转债市场受严格监管影响的严峻局面。
多家公司因被调查或风险警示，导致A股市场动荡，正股下跌频繁触发可转债的下修条款。多数触及下修条件的公司选择暂不调整转股价，理由包括对公司前景的看好，以及部分债券距离到期时间尚远、利息负担轻、企业偿债压力不大等。此外，历史上，转股条款的调整对转股效果有限，因此短期内公司下修意愿不高。
近期，由于股市波动，特别是小型股的下滑，可转债市场承受压力，不少正股价格大幅下跌，引发转股价下修潮。据统计，已有47只可转债跌破面值，部分品种如“中装转2”甚至跌至32.5元。监管政策收紧、信用评级下调等因素也加剧了市场波动。
可转债作为上市公司重要的融资工具，自2017年起逐渐活跃，尤其在2019年至2022年发行高峰时期，募资额庞大。然而，由于许多转债发行时正值股价高位，发行后多数正股股价下跌，投资者转股意愿降低。2024年以来，转股规模占比显著下滑，反映出投资者在市场回调中的保守态度。
在监管趋严背景下，部分公司面临退市风险，如蓝盾转债等被强制退市，给市场带来冲击。近期，由于权益市场的小盘股下跌，可转债价格普遍走弱。分析师认为，除了市场因素，正股违规、评级下调和业绩下滑也影响了可转债的表现。
转股意愿下降，到期退出的案例增加。随着市场变化，可转债余额变动中转股比例降低，到期兑付成为主要退出方式。预计未来到期的可转债将给上市公司带来更大的偿债压力。
尽管正股价格下跌可能触发下修条款，但许多公司出于对未来的信心，选择不调整转股价。这些公司通常具备长期债务期限较长、利息成本低、大股东减持意愿不强、正股面临退市风险较低或者下修转股效果不明显等因素。
投资可转债时，基本面分析至关重要。随着宏观经济的改善，一些发行人更倾向于等待股价反弹而非提前下修。同时，投资者需关注信用风险和公司的偿债能力，特别是在债券临近到期时。