流动性危机转债市场频现20%跌停何时见底？

6月24日，中国可转债市场遭遇大幅下滑，中证转债指数和万得可转债等权指数分别下跌1.42%和2.16%。大部分交易中的492只转债下跌，占总量的九成以上。岭南转债和广汇转债等个别品种甚至跌停，跌幅达到20%，已有96只可转债跌破面值100元。市场专家王卫（化名，任职于某券商自营部门）认为，这场危机源于整体性风险，小规模发债公司的正股在市场波动中受到很大冲击，加上部分转债面临退市和违约风险，市场风险偏好急剧下降，引发集中抛售，流动性压力加剧。
对于未来的走势，中信证券首席经济学家明明预测将持续至6月底，而王卫则认为，在小微盘股风险解除前，可转债市场难以复苏。自6月初以来，中证转债指数和等权指数分别下跌了4.5%和6.75%，尤其是低评级转债跌幅更大。以往，可转债被视为保本安全的投资，但这次行情显示，债底保护作用减弱，跌破面值的转债频现。
截至6月24日，有近20%的可转债跌破面值，其中山鹰转债虽在24日反弹，但价格依然低于其纯债价值，投资者对其态度变得消极。今年来，搜特转债等出现信用违约，打破了市场长达三十多年的“零违约”纪录，反映出信用危机。分析师杨杰峰认为，低价转债下跌主要源于偿付能力质疑和正股可能的退市压力。国信证券指出，投资者对信用风险的担忧升级为流动性挤兑。
对于市场底部何时到来，各方看法不一。明明认为市场冲击将持续到6月底，王卫强调问题根源在于正股，特别是ST中装等公司风险未充分释放。但证监会上市公司监管司司长郭瑞明表示，退市公司数量不会显著增加。尽管如此，一些公司已在积极自救，如山鹰国际通过股权转让和价格修正措施提振市场信心。
分析师刘璐认为，如果市场情绪进一步恶化，可能导致估值普遍压缩，但目前转债整体估值不高，下跌可能带来投资机会。国信证券建议在识别信用风险后关注某些个券。总之，市场正在经历调整，但底部的到来可能需要时间和更多因素的明朗化。