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中信证券行业配置比例提升消费电子增配显著

lucy 2024-07-31 13:22:43

  中信证券指出,2024Q2公募基金季报披露完毕,电子行业配置比例提升至高位,重仓集中度持续上升。在复苏趋势确立 创新拐点到来的背景下,看好板块“短期继续复苏 中长期端侧AI放量 国产替代持续”的基本面改善,重点关注端侧AI、出海增量、国产自立三大创新驱动的顺周期带动下的投资机会。

  全文如下

  电子|行业配置比例提升,消费电子增配显著

  2024Q2公募基金季报披露完毕,电子行业配置比例提升至高位,重仓集中度持续上升。在复苏趋势确立 创新拐点到来的背景下,我们看好板块“短期继续复苏 中长期端侧AI放量 国产替代持续”的基本面改善,重点关注端侧AI、出海增量、国产自立三大创新驱动的顺周期带动下的投资机会。

  2024Q2公募基金季报披露完毕,电子行业配置比例提升至高位,重仓集中度持续上升。

  重仓规模:24Q2电子行业占基金重仓总规模为14.43%,环比 1.96pcts,接近两年内高点(23Q4,14.72%)超配4.41pcts;其中主动型基金对电子行业配置比例24Q2达15.25%,环比 2.88pcts,超配5.23pcts,创22Q1以来新高。2024Q2电子行业基金重仓股市值规模合计为3495.78亿元,环比 10.82%;基金持仓规模占电子行业流通市值的6.9%,环比 0.5pct。2024Q2基金重仓电子行业市值规模占基金重仓股总规模的14.43%,环比 1.96pcts,超配4.41pcts;其中主动型基金对电子行业配置比例24Q2达15.25%,环比 2.88pcts,超配5.23pcts,创22Q1以来新高。风格而言,2024Q2主动偏股型基金配置电子行业重仓规模环比增长16.01%,贡献电子行业重仓规模变化量的91.15%。

  子行业重仓分析:电子行业内部,消费电子板块显著增配,光学光电、半导体有所减配,其他子行业占电子行业基金重仓规模比例略有波动。2024Q2,基金重仓半导体板块市值规模2061.76亿元,环比 6.84%,占电子行业基金重仓规模的58.98%,环比-2.20pcts;基金重仓消费电子板块市值规模767.66亿元,环比 41.71%,占电子行业基金重仓规模的21.96%,环比 4.79pcts;基金重仓元器件板块市值规模359.8亿元,环比 31.22%,占电子行业基金重仓规模的10.29%,环比 1.60pcts;基金重仓光学光电板块市值规模279.64亿元,环比-27.49%,占电子行业基金重仓规模的8.0%,环比-4.23pcts;基金重仓其他电子零组件Ⅱ板块市值规模26.91亿元,环比 16.44%,占电子行业基金重仓规模的0.77%,环比 0.04pct。其中主动型基金对子行业的持仓市值规模占(全行业)基金重仓股总规模基金配置来看,消费电子配置比例激增至4.30%,环比 1.74pcts,超配2.20pcts,已达20Q4以来新高;半导体配置比例回升至7.53%,环比 0.86pct,超配3.00pcts,为历史较高水平;元器件配置比例提升至2.21%,超配1.27pcts,创19Q4以来单季新高。

  持仓集中度分析:TOP10个股市值环比-9.28%,重仓集中度有所上升。2024Q2公募基金重仓电子行业TOP10个股市值为1189.23亿元,环比 25.23%;占同期基金重仓电子行业市值总额的34.02%,环比 3.91pcts,显示2024Q2公募基金重仓电子行业个股集中度有所上升。

  投资建议:

  在复苏趋势确立 创新拐点到来的背景下,我们看好板块 “短期继续复苏 中长期端侧AI放量 国产替代持续”的基本面改善,重点关注端侧AI、出海增量、国产自立三大创新驱动的顺周期带动下的投资机会:

  1)拥抱端侧AI:一年维度看好AI phone朝“实时AI助理”迈进,带来换机潮;两年维度看好轻量级AI IoT跟进,3-4年维度最看好AI phone AR眼镜组合。

  2)国产自立与安全底座:设备/零部件:我们预计短期先进客户订单加速,长期扩产持续,我们根据中国招标网披露的设备采购情况测算,设备整体国产率从2022年的不足20%,有望持续提升;先进封装:我们预计未来AI持续拉动Chiplet HBM市场快速提升;IC设计:持续国产自立,看好国产算力、CIS、模拟芯片、SiC器件国产化。

  3)单独逻辑的细分成长机会:包括周期复苏、LCD面板、利基存储、云端算力、折叠屏、Mini LED

  风险因素:

  全球宏观经济低迷风险,下游需求不及预期,创新不及预期,国际产业环境变化和贸易摩擦加剧风险,汇率大幅波动等。

(文章来源:每日经济新闻)

(原标题:中信证券:行业配置比例提升,消费电子增配显著)