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华泰证券核电审批加速看好全球核电趋势

小白 2024-08-21 09:43:24

  华泰证券表示,国常会首次一次性核准5个核电项目,我国核电审批继续加速。继续看好全球核电政策共振带来的产业链投资机会。设备方面,此次国常会核准10 1台机组均为国产化堆型,相关标的包括:三代核电核岛主设备供应商;四代高温气冷堆设备供应商。产业链方面,铀矿供给刚性,有望受益于需求增长加速,相关标的包括:全球铀矿龙头。

  全文如下

  华泰 | 核电审批持续加速,看好全球核电趋势共振

  核心观点

  国常会首次一次性核准5个核电项目,我国核电审批继续加速

  根据中央人民政府网,国务院总理李强8月19日主持召开国务院常务会议,决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目共计十一台核电机组(10台三代堆 1台四代堆)。根据各核电企业披露信息,本次核准的五个核电项目包括:中核集团江苏徐圩一期工程(2台华龙一号;1组高温气冷堆,额定功率660MW),中广核集团山东招远1&2号机组(2台华龙一号)、广东陆丰1&2号机组(2台CAP1000)、浙江三澳3&4号机组(2台华龙一号),国电投集团广西白龙(2台CAP1000)。我们注意到这次2019年我国核电审批重启以来,首次一次性核准5个核电项目,我们看好我国核电审批持续加速带动全产业链投资机会。

  核电清洁、可控、安全,能源转型趋势全球核电政策共振

  距离上一轮全球核电开发大周期(1970-80s)已有五十余年,能源转型与能源安全交织,叠加AI电力需求驱动,全球政策共振、核电复兴方兴未艾。

  国内方面,我们曾于《能源转型:但问路在何方》(2023.12.1)中提出,基于当前电力供需发展形势外推,到2027年前后我国电力可控裕度降低跌落1.1安全阈值、可控装机缺口将扩大,核电作为清洁、可控、安全的电力形式,在新型电力系统转型过程中的支撑性作用将日趋重要。2024年8月11日,中共中央国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》,首次定调“加快沿海核电基地建设”,较过去的“积极安全有序”更进一步(详见《国务院时隔半年再度发文,看好经济社会发展全面绿色转型“加快”》2024.8.12)。

  海外方面,根据我们此前深度《全球核电再启动,铀矿十年等一回》(2024.5.10),欧日韩核电政策自2022年俄乌冲突后率先扭转,法国、韩国取消退核政策、布局2030年后新增机组;日本存量核电重启加速。今年以来,美国在AI算力对电力需求的指数级增长下,云服务商Amazon率先以60% 高溢价锁定Talen Energy核电站十年电力直供,Microsoft与CEG协议紧随其后。CEG、NEE等美国核电企业近期陆续开始对存量机组重启进行可行性评估。核电作为民主党、共和党为数不多共同支持的能源形式,今年六月ADVANCE Act在国会的高票数通过标志着美国政企合力推动核能复兴的决心。

  铀价和铀矿板块经历回调,看好下半年触底反弹

  过去一个季度全球铀价和铀矿板块表现震荡,我们认为主要受到行业淡季和哈萨克斯坦多项税率政策调整影响。展望下半年,随上述因素市场情绪消化,我们看好行业积极因素累积:1)8月23日哈萨克原子能中报披露同时或下调2025年产出指引,带动铀矿供给收缩预期;2)9月美国降息若落地,将带动金融资本和贸易商对铀矿板块参与活跃度提升;3)天然铀贸易天然具备季节性,下半年尤其四季度伴随长协履约高峰到来,铀矿企业对现货市场参与度或季节性提升。

  投资建议

  我们继续看好全球核电政策共振带来的产业链投资机会。设备方面,此次国常会核准10 1台机组均为国产化堆型,相关标的包括:三代核电核岛主设备供应商;四代高温气冷堆设备供应商。产业链方面,铀矿供给刚性,有望受益于需求增长加速,相关标的包括:全球铀矿龙头。

  风险提示:政策落地不及预期,供给释放超预期,不可抗力风险。

(文章来源:每日经济新闻)

(原标题:华泰证券:核电审批持续加速,看好全球核电趋势共振)