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国泰君安短期政策扰动不改三代制冷剂长期供给逻辑

明明 2024-08-27 11:43:54

  国泰君安表示,2024年上半年,空调排产数据超预期,配额使用较多致R32偏紧。本次文件出台增发内用生产配额剩余部分,年内可使用R32生产配额增加,供给温和放宽保证制冷剂保价稳量。我们认为,配额政策执行初期,三代制冷剂供需扰动,剩余配额增发体现市场对于三代制冷剂需求量强劲,增发实为适应市场需求,优化资源配置,短期配额增发不会根本影响三代制冷剂政策和产业趋势。

  全文如下

  国君化工|R32剩余配额增发,短期扰动不改长期产业趋势

  剩余配额安排相关政策出炉,R32增发3.5万吨。事件:2024年8月22日,生态环境部发布《2024年度氢氟碳化物剩余配额有关安排的通知》。文件要点如下:1.本次分配产品为二氟甲烷(HFC-32),本次分配的剩余内用生产配额数量为35000万吨,折合2362.5万吨二氧化碳当量;2.本次生产配额核发单位名单如下:内蒙古永和氟化工有限公司,泰兴梅兰新材料有限公司,江苏三美化工有限公司,浙江衢州氟化学有限公司,福建省东莹化工有限公司,山东东岳绿冷科技有限公司,淄博飞源化工有限公司,淄博澳帆化工有限公司,聊城氟尔新材料科技有限公司,乳源东阳光氟有限公司;3.本次分配的配额仅限2024年度有效。

  制冷剂价格高位盘整。根据百川盈孚,截至2024年8月23日,R22/ R134A/ R125/ R32/ R410A价格分别为30500/ 32000/ 29000/ 35000/ 33000元/吨,周涨幅-1.61%/ 1.59%/ -1.69%/-1.41%/-1.49%,月涨幅-1.61%/ 3.23%/ -9.38%/ -1.41%/ -4.35%,季涨幅 3.39%/ 1.59%/ -27.50%/ -1.41%/ -9.59%。

  策扰动不改长期产业趋势,配额增发彰显R32需求韧性。2024年上半年,空调排产数据超预期,配额使用较多致R32偏紧。本次文件出台增发内用生产配额剩余部分,年内可使用R32生产配额增加,供给温和放宽保证制冷剂保价稳量。我们认为,配额政策执行初期,三代制冷剂供需扰动,剩余配额增发体现市场对于三代制冷剂需求量强劲,增发实为适应市场需求,优化资源配置,短期配额增发不会根本影响三代制冷剂政策和产业趋势。

  投资建议:短期政策扰动,不改三代制冷剂长期供给逻辑,仍看好三代制冷剂景气周期,国内综合实力强,产品矩阵完善,技术储备全面,三代制冷剂配额靠前的制冷剂生产企业将受益。

  风险提示:制冷剂产品及成本端价格波动,配额政策松动,四代制冷剂等替代品进展较快。

(文章来源:每日经济新闻)

(原标题:国泰君安:短期政策扰动,不改三代制冷剂长期供给逻辑)