中国银河证券研报称，畜禽养殖链为当前关注点，综合考虑行业已有的亏损时长及能繁母猪去化幅度，叠加后续供需矛盾加剧的预期及成本下行带来的利润超预期，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企，可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。黄鸡价格与猪价有一定相关性，且考虑自身供给端低位，后续价格存上行可能，可关注立华股份。同时重点关注农业板块中的高成长性子领域“宠物板块”，包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。另外可关注养殖链后周期，包括饲料龙头海大集团，及动物疫苗相关企业，包括中牧股份、普莱柯、生物股份等。白鸡上游供给收缩产业链传导中，持续进行板块性关注。
全文如下
【银河农业谢芝优】行业动态 2024.10丨Q3末母猪产能环比略增，10月猪价略降
核心观点
9月CPI同比 0.4%，猪肉价格偏稳运行。9月我国CPI同比 0.4%，连续8个月同比转正，其中食品项同比 3.3%，食品中猪肉同比 16.2%；CPI环比持平，其中食品项环比 0.8%，食品中猪肉环比 0.4%。9月农产品进口金额186.09亿美元（同比 3.33%），出口金额83.15亿美元（同比-0.23%），贸易逆差102.95亿美元（同比 6.40%）。
10月猪价小幅下行，外购仔猪养殖利润现亏损。根据博亚和讯，10月猪价呈下行态势，10月25日为17.53元/kg，较上一个高点8月15日下降17.3%；10月25日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为289.32元/头、-30.06元/头。9月末我国能繁母猪存栏量4062万头，环比 0.64%，同比-4.20%。随着Q4消费旺季的来临以及政策对消费预期的提振，生猪供需格局被进一步优化，整体景气度持续时间或超预期。此外我们考虑行业养殖成本相对低位且具备下行潜力，行业盈利弹性有望超预期。建议关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的猪企。
1-9月白鸡祖代更新103万套，10月苗价稳定在4.4元/羽。24年1-9月祖代更新102.76万套，其中进口占比45%，国产自繁占比55%。10月13日在产父母代鸡存栏2262万套，处历史高位区间，当前产能较充足。根据博亚和讯，10月山东烟台鸡苗价格稳定在4.4元/羽水平。白鸡行业产能调整中，同时关注海外禽类疫情发展情况。
10月农业指数表现弱于沪深300。10月初至25日农林牧渔指数下跌3.77%，同期沪深300下跌1.53%。子行业中，种植业涨幅居前（ 1.07%），而养殖业（-5.97%）、饲料（-2.46%）表现靠后。
投资建议
畜禽养殖链为当前关注点，我们综合考虑行业已有的亏损时长及能繁母猪去化幅度，叠加后续供需矛盾加剧的预期及成本下行带来的利润超预期，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企，可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。黄鸡价格与猪价有一定相关性，且考虑自身供给端低位，后续价格存上行可能，可关注立华股份。同时重点关注农业板块中的高成长性子领域“宠物板块”，包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。另外可关注养殖链后周期，包括饲料龙头海大集团，及动物疫苗相关企业，包括中牧股份、普莱柯、生物股份等。白鸡上游供给收缩产业链传导中，持续进行板块性关注。
核心组合
风险提示
畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。
（文章来源：证券时报·e公司）
(原标题：银河证券：重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企)