臭名昭著的科技投资公司埃利奥特管理公司给德克萨斯仪器公司写了一封信，敦促该公司改变其激进的提高制造产能计划的路线.
这家650亿美元的对冲基金已经积累了德克萨斯仪器公司25亿美元的股份，该公司在信中表示，这家芯片制造商在2022年的计划中投资太多，到2030年产能几乎翻了两番.
埃利奥特管理公司的核心理由是，德州仪器预计将在未来几年大幅超出需求：2026年将超过54%，2030年将达到50%，届时该计划将完成.
扩建计划已经花费了德州仪器数十亿美元.
在过去14年的大部分时间里，它的资本支出都在10亿美元或更少，占收入的个位数百分比.
2021年和2022年，资本支出占收入的比例分别上升到13%和14%，但与2023年的29%相比，这算不了什么.
2024年，预计资本支出占收入的比例将进一步上升至32%.
信中写道：“提高资本支出本身并不是负增长，在某些情况下，当客户需求高、投资回报令人信服时，它提供了一个很好的机会.
”“但在这方面，德州仪器正在建设的产能水平比2026年和2030年普遍的营收预期高出50%(但没有就这些产能最终将如何促进每股自由现金流提供指导).
”埃利奥特并不是唯一一个表达这种担忧的人，富国银行和道明考恩的分析师都有同样的担忧.
他们表示，德州仪器需要实现19%至20%的复合年增长率(CAGR)，才不会有任何过剩产能.
信中指出，现在实现如此高的增长率是不太可能的，因为消费者需求自2022年以来一直在下降.
2022年是新冠肺炎疫情引发的芯片紧缩的最后一年.
该对冲基金表示：“当德州仪器在2022年首次宣布其资本投资计划时，人们对2026年收入的普遍预期是260亿美元.
”今天，预期下降了24%，降至200亿美元.
然而，尽管客户的预期需求下降，德州仪器的目标营收能力仍保持在300亿美元不变.
拿出你们的手帕，因为埃利奥特表示，这对股东的影响是显著的.
德州仪器历来引以为豪的每股自由现金流自2022年以来下降了75%以上.
相比之下，埃利奥特抱怨称，从2006年到2019年，每股自由现金流的年增长率为17%.
因此，信中继续说，德州仪器在过去几年的表现逊于竞争对手.
与五年前相比，德州仪器的股价上涨了约89%，而微芯片和ADI的价值都上涨了约140%.
埃利奥特声称，这并不完全是因为工厂的扩张计划，但这仍然是一个重要的因素.
虽然埃利奥特批评了目前的工厂扩张计划，但信中并没有说德州仪器应该完全放弃它，因为这可能会导致大量资金浪费.
相反，这家对冲基金建议采取一条中间路线，让这家模拟和嵌入式处理芯片制造商继续其建造晶圆厂的计划，但不会立即为它们配备使生产完全上线所需的所有工具.
正如埃利奥特所指出的那样，这一战略实际上并不新鲜，即使对德州仪器来说也不是.
这家半导体公司位于德克萨斯州理查森的工厂于2004年开工建设，但直到2009年才开始运营，因为产能并不是必须的.
该工厂在2009年才配备了芯片制造工具，这些工具显然是以“很少的钱”买来的.
这封信还分享了2012年投资者演示中的一张幻灯片，当时德州仪器说明，为了不超过实际需求，它故意降低了晶圆厂的设备.
在那一年，该公司的过剩产能约为30%，但如果这家芯片公司完全配备了设施，过剩产能可能会接近50%左右.
对冲基金猜测，如果德州仪器如果当前的收入预测正确，那么2026年的过剩产能可能会降低至39%，并提高每股自由现金流，使其更符合历史趋势.
埃利奥特的建议远没有它最近向其他科技公司提出的那样激进.
去年，该公司向手机信号塔公司Crown Castle写了一封信，呼吁组建全新的高管阵容.
它还成功游说西部数据将自己分拆为两家不同的公司，这将于今年晚些时候进行.
德克萨斯仪器的一位发言人向The Reg发送了一份声明：“我们昨天收到了这封信，并正在对其进行审查.
一如既往，我们的重点是继续做出符合TI和所有股东最佳利益的决定." .