股指期待明确信号。

最近，沪深300指数经历了一定的波动调整，但整体仍处于今年高位区域。从估值和历史低位来看，它与去年4月、10月及今年10月的低点相当。如果新一轮房地产政策能持续产生积极效果，市场风险偏好有望显著恢复。
自年初以来，市场的投资逻辑围绕全球库存、国内房地产市场以及美联储政策预期变化，形成了一种弱化的补库存周期，以及从底部企稳并转向宽松的基本预期。尽管预期有所波动，但这些基本预期还未发生重大转变。随着国内房地产政策展现出强力支撑的决心，加上外围数据逐渐走弱，市场开始关注下半年全球经济与中国经济“东升西落”的可能性，关键指标包括全球制造业采购经理人指数（PMI）、国内房地产销售以及美国的通胀和就业数据。
制造业PMI方面，中美两国5月制造业均降至50%以下，而全球PMI上升至50.9%，为2022年8月以来最高，显示出全球景气度的反弹趋势。尽管中国PMI因季节性和需求疲软而略有下滑，但官方非制造业PMI持续扩张，非官方PMI则显示出制造业和服务业的强劲复苏，尤其是中小企业和出口导向企业的表现良好。考虑到季节性因素，6-7月PMI可能暂时偏弱，但若国债和地方专项债发行加速，PMI反弹的可能性增加。
房地产市场销量呈现微弱改善迹象，十大城市的成交面积连续几周上涨，上海链家二手房交易活跃度创新高，议价空间减小。政策方面，首付比例和房贷利率降至历史低点，限购政策放松，但政策效果还有待观察。
综合来看，本轮房地产市场筑底企稳的可能性较高，房价经过两年调整已接近2016-2017年的水平，居民加杠杆的动力减弱。随着全球补库周期的预期加强和国内政策效果显现，下半年居民收入和就业预期有望提升。
美联储作为全球货币政策的关键指标，其边际预期波动较大。近期美国PMI和就业数据疲软，美联储降息预期再次偏向9月，但市场对再通胀和补库周期的信心减弱。美国制造业PMI虽连续下降，但仍维持在补库周期范围内。考虑到历史趋势，美国景气度将在年内保持稳定偏强。
在美联储政策、通胀和经济预期的复杂互动下，市场情绪在政策公布后趋于谨慎。短期内，市场将处于政策预期验证阶段，预期股市将以震荡蓄势为主，等待更多现实数据确认。重点关注即将发布的5月金融经济数据，若数据优于预期，可能提振股市表现。