债市呈现出一种复杂的动态，即多空双方力量相互交错，市场波动幅度相对较小。然而，整体来看，看涨的市场情绪仍然占据主导地位。

近期，债券市场保持着窄幅波动的态势，收益率有所升降。业内专家分析认为，尽管地方债供应增加使得债市供求关系不如以前理想，但由于前期调整后的赔率有所提升，新旧经济增长动力转换的大背景未变，加上货币政策降准、降息的可能性较大，机构配置压力依然存在。因此，尽管债市的最佳配置阶段已过，但“债牛”结束的论断还为时尚早，投资者仍有机会进行波段操作。 根据中央国债登记结算公司的数据，银行间利率债市场收益率维持微小波动，如SKY_3M下降1个基点至1.55%，中债国债收益率曲线2年期上升1BP至1.84%，SKY_10Y下跌1BP至2.31%。 一位交易员表示，在基本面不变的情况下，近期债券市场的调整与一级市场债券供应增加有关。财政部最近宣布了特别国债发行计划，尽管发行周期较长且节奏平缓，但持续增加的供应可能会逐步影响二级市场的需求，特别是在央行强调长债期限风险的背景下，未来长债配置需求可能存在不确定性。 据统计，2024年至2030年特别国债的总发行规模为1.9万亿元，5月已发行部分为800亿元。预计后续几个月特别国债供应压力较大，总计可能达到1400亿至1800亿元。普通国债方面，今年剩余净发行额预估为2.3757万亿元，其中压力较大的月份集中在5月、8月、11月和12月。 尽管债券供应增加，市场普遍看法并不悲观。业内人士认为，特别国债的发行节奏分散到全年，加上货币政策适时配合，以及国有大行和保险公司等潜在买家的需求，有助于抵消供给压力。基本面方面，特别国债对经济的刺激作用还需进一步观察。 乐观派机构认为，在低通胀和低利率环境下，债券做多逻辑依然存在，每一次调整都是买入良机。然而，谨慎派则提醒市场可能需要修正，尤其是随着10年和30年期国债交易活跃度下降，交易盘可能正在暂时离场。他们建议，在长端利率风险较高的情况下，目前并非最佳入场时机。 总的来说，债券市场的多空博弈还将继续，投资者应根据自身的风险偏好和市场动态，灵活制定投资策略。