三大油脂走势分化，它更具优势

五月期间，大连豆油与芝加哥商品交易所(CBOT)豆油及大连棕榈油与吉隆坡棕榈油(BMD)的走势大致同步。五月中旬，巴西过度降雨引发洪灾时，CBOT豆油因之上涨迅速。然而，随着洪水消退，五月底CBOT豆类市场回跌，尽管数据显示美国豆油出口状况良好，且马来西亚棕榈油出口强劲，油脂市场在五月末呈现出多空交错的局面，大连豆油则呈现小幅波动。
国内棕榈油方面，由于后续到港量逐渐增加，市场对供应量增大的预期增强，月底时基差报价下滑，现货表现逊于期货。就豆油基本面而言，中国海关总署数据显示，五月大豆进口量约为1022万吨，环增19.25%，预计第二季度进口量将保持高位。预计豆油工厂开机率仍将维持高位，主要由于国内压榨厂豆油库存较低，豆粕价格上涨带动了工厂利润回升。此外，豆油与棕榈油价差已降至200-300元/吨，这使得棕榈油大规模替代豆油的可能性不大。从市场表现看，五月底，张家港、厦门、广州和防城港地区的豆油和菜油平均价差扩大至-563元/吨，高于四月的-438元/吨，远超去年同期的-333元/吨，反映了菜油需求疲软和工厂开机率高的现状，而豆油需求增加，性价比更高。
棕榈油方面，马来西亚棕榈油库存5月为175万吨，与预期基本相符，仅微增1万吨，显示供需平衡，库存压力不大，目前库存量远低于峰值。国内棕榈油库存持续下降，库存量不足40万吨，较去年同比下降近27.76%。随着巴西洪水结束，市场焦点转向美国大豆种植，美国大豆主产区大部分地区降雨充足，但六月后期可能有大面积降雨影响播种。与此同时，马来西亚已进入棕榈油增产季节，若棕榈油价格优势不持久，出口增速受限，库存将快速上升，BMD棕榈油的中期前景面临压力。尽管国内棕榈油需求有所提升，但在传统消费淡季，现货市场表现依旧疲软。